螺纹钢 节前保持坚挺

2022-12-27 22:31:26 来源:

  2022年即将收官,随着中央经济工作会议的召开和海外市场美联储加息靴子落地,近期宏观事件对钢价的扰动作用有所下降,市场重回供需基本面。近期,下游开工受到感染高峰的冲击,叠加需求季节性回落,螺纹钢表观消费下降明显。不过,鉴于总库存仍处于历年低位,且宏观预期向好,春节前夕钢价将保持坚挺。

  自11月以来,宏观利好政策频出,从疫情防控政策的调整优化,到房地产“三支箭”出台,再到中央经济工作会议强调稳增长扩内需,政策暖风频吹,令市场信心倍增。宏观利好驱动此轮钢价持续上涨,螺纹钢盘面价格最大涨幅高达800元/吨,基差持续收窄,期货价格一度升水现货,盘面存在一定程度的高估。而随着近期中央经济工作会议落幕,市场利好阶段性消化,上涨驱动逐步减弱。不过,宏观向好的氛围仍在,尤其是最近上市房企掀起一轮增发配股热潮,这也被认为是信贷、债券、股权“三箭齐发”逐步落地推进的一大信号。基于稳增长一揽子政策加速落地,市场普遍认为国内经济企稳复苏的底气越来越足,这也增强了2023年钢材市场需求恢复的信心。

  随着宏观利好驱动的减弱,市场重回供需基本面。近期,由于感染高峰的到来,终端施工项目停工增多,下游需求不可避免受到冲击。螺纹钢表观消费较前一周下降32.16万吨,周度表观需求维持在266.21万吨水平,创下今年3月以来的新低。而根据其他国家受疫情冲击影响以及国内专家的判断,此次疫情的高峰或将持续一个月,叠加春节临近,户外施工减少,螺纹钢需求将持续受到抑制,这也将给钢价带来一定压力。

  不过,从当前库存水平来看,螺纹钢总库存保持在544万吨,处于疫情暴发以来的库存低位,略高于2018年和2019年库存水平。其中,钢厂端库存177.24万吨,处于近5年历史低位;社会库存366.8万吨,与2020年库存水平相当,属于全年库存的相对低位。另据市场了解,目前各地市场资源相对有限,由于贸易商冬储意愿普遍不高,多数计划保持低库存过节,对钢价形成一定支撑。

  结合历史价格波动规律,不难发现,在春节前夕,由于冬储补库需求,钢材价格往往呈现振荡上涨行情。根据近5年数据梳理发现,仅在2020年春节前一个月钢价出现小幅下滑,降幅仅0.85%。其余年份,钢价均呈现振荡上涨行情。其中2019年春节前一个月价格上涨230元/吨,涨幅6.65%。2021年节前一个月价格上涨110元/吨,涨幅2.59%。2022年节前一个月螺纹钢价格上涨430元/吨,涨幅9.87%。同时,梳理节前两个月价格波动,上涨幅度位于330—450元/吨之间,而今年截至春节前一个月,钢价已经上涨330元/吨左右,若按照历史最大波动区间计算,节前价格峰值可能在4100—4150元/吨。

  综上所述,一方面,从历史数据来看,春节前夕由于补库需求,钢价多数年份呈现上涨行情,这对2023年节前钢价走势也有一定参考价值;另一方面,目前宏观利好支撑仍在,且供需基本面矛盾并未凸显,库存保持相对低位,上游原料价格偏强。预计节前钢价相对坚挺,或走出“上有顶、下有底”的区间行情,上方压力位在4150元/吨附近,下方支撑在3900元/吨附近。(作者期货从业资格证编号F03099603)

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